Files
Abstract
Wprowadzenie dodaikowych ograniczeń w przepływachkapitału krótko- terminowego będzie zawróceniemPolski z obecnej Ścieżki liberalizacji, m prowadzić do utraty wiarygodności, ucieczki kapitału portfelowego i zmniej szenia skali inwestycji zagranicznych. Ograniczenia w przepływie kapitałusą skuteczne tylko wkrótkim okresie, inżynieria finansowa dostarcza szerokiej gamyinstrumentów finansowych, które pozwalają na omijanie stawianych ograniczeń (niniejsze opracowanie zawiera konkretne przykłady). Innymi słowy, kapitał będzie napływał/odpty- wał zawsze poprzez najbardziej „liberalne okno”, natomiast rynek instrumen- tówpochodnych poza Polską zamieni profil ryzyka dowolnie wg preferencji inwestora. Obecnie polska gospodarka stanęła przed bardzo poważnym ryzykiem kry- zysuwalutowego. Deficyt obrotówbieżących szacowany na około UŚS12,5 mld w 2000 roku będzie wymagał finansowania na rachunku kapitałowym za po- mocą kapitału portfelowego i innych(nie bezpośrednich)inwestycji w wyso- kości około US$7 mld2. Dlatego gwałtowna zmianasentymentuinwestorów portfelowych może prowadzić do załamania kursu złotego, wzrostu inflacji i recesji. Wprowadzenie ograniczeń dla przepływukapitału krótkotermino- wego może dać sygnał do ucieczki portfelowym inwestoromzagranicznym i doprowadzić do kryzysu walutowego. Deficyt obrotów bieżących wwysokości 8,3% PKB wymagatrzech decy- aji: drastycznej redukcji deficytu sektora finansów publicznych, dokładnego monitorowaniatransakcji pozabilansowych banków i kontynuowanialibera- lizacji obrotów kapitałowych zgodnie z przyjętymi ustaleniami międzynaro- dowymi.