Este trabalho apresenta uma síntese teórica sobre a credibilidade e consistência da política monetária, buscando estimar os custos da tentativa de manter a credibilidade dessa no governo Lula, em termos de variações na taxa de desemprego. Para isso, usou-se a Lei de Okun e estimativas da taxa de desemprego não aceleradora da inflação (TDNAI). A partir da TDNAI estimada foi simulado um cenário alternativo de acordo com as metas inflacionárias estabelecidas pelas autoridades monetárias brasileiras para 2005. Dos resultados estimados foi possível concluir que a meta da inflação para 2005, estabelecida pelo Banco Central em 4,5%, não será cumprida e que a política monetária no Brasil tem baixa credibilidade, revertida em custos elevados em termos de desemprego – cerca de 0,85 pontos percentuais de desemprego para cada 1 ponto percentual de redução da inflação, conforme taxa de sacrifício estimada.